博雅生物(300294)：业绩符合预期 血制品业务持续增长

　　业绩符合预期，维持“买入”评级
　　8 月21 日，公司发布2023 年半年报，2023 上半年实现营业收入15.41 亿元，同比增长10.16%；实现归母净利润3.26 亿元，同比增长16.88%；实现扣非归母净利润2.57 亿元， 同比增长3.97% 。我们维持2023-2025 年收入预测为24.57/20.16/21.28 亿元；维持2023-2025 年归母净利润预测为5.29/5.89/6.96 亿元。
　　2023-2025 年的EPS 为1.05/1.17/1.38 元，当前股价对应PE 分别为29.1/26.1/22.1，维持“买入”评级。
　　血制品业务持续增长，前景可期
　　2023 年上半年，公司血制品业务营收7.62 亿元，同比增长10.03%；细分产品中，人血白蛋白营收2.25 亿元，同比增长7.83%；静注人免疫球蛋白营收2.57 亿元，同比增长20.36%；人纤维蛋白原营收2.11 亿元，同比下降6.08%；新产品逐步放量，PCC 销售收入0.23 亿元，同比增长 106.89%。我们预计随着公司学术推广和营销工作的持续推进，人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ等产品也有望逐步放量，为公司后续增长提供动力。
　　在研管线持续推进，有望为公司后续增长提供动力2023 年上半年，静注人免疫球蛋白（10%）处于临床试验阶段，下一步将进行临床总结；血管性血友病因子处于临床试验阶段，下一步将在完成临床病例入组后进行临床总结；C1 酯酶抑制剂于2023 年6 月获得《药品临床试验批准通知书》，下一步将开展临床试验。随着在研产品临床持续推进，有望为公司后续增长提供动力。
　　风险提示：浆站拓展不及预期风险；产品降价风险；新品上市不及预期；产品销售不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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